Kurvenreiches Symbol der deutschen Wirtschaft

Frankfurt/Main - Radio und Fernsehen berichten laufend über sein Befinden, über lebhafte Ausschläge, Trägheit oder schlimme Rückschläge. Viele sind im Bann seiner Kurven. Jetzt wird die Nummer 1 unter deutschen Aktienindizes, der DAX, 20 Jahre alt. Am 1. Juli 1988 ging der deutsche Leitindex offiziell an den Start.

Damit ist das wichtigste deutsche Börsenbarometer noch vergleichsweise jung, seine Geschichte dafür schon umso turbulenter. Gute Zeiten, schlechte Zeiten - der DAX ist das Spiegelbild der Entwicklung der 30 größten und umsatzstärksten deutschen Top-Unternehmen. Trotz heftiger Aufs und Abs eine Erfolgsgeschichte, sind Fachleute überzeugt: Das Index ist heute einer der wichtigsten Aktienindizes in Europa und auch weltweit viel beachtet.

Der Wert von Deutschlands höchster Börsenliga hat sich seit der Einführung bis Ende 2007 verachtfacht, hat der Bundesverband deutscher Banken ausgerechnet. Wer zur Einführung vor 20 Jahren investierte, kann sich heute über gut 9 Prozent Rendite freuen, so das Deutsche Aktieninstitut (DAI). Wer es tatsächlich geschafft haben sollte, über all die Jahre dabei zu bleiben, hat bestimmt auch eins: viel zu erzählen über Euphorie und Katzenjammer zwischen Jahrhundert-Hype und -Baisse.

Bei 1.163 Punkten startete der DAX. Der neue Index, in Auftrag gegeben von der Frankfurter Wertpapierbörse, lässt die bis dahin etablierten deutschen Aktienindizes schnell an Bedeutung verblassen. Die Anfangsjahre verlaufen kurvenreich. Der DAX braucht ganze fünf Jahre bis 1993, um sich auf 2.000 Punkte hochzuarbeiten.

Letztes Allzeithoch: 16. Juli 2007

Die Verdoppelung auf 4.000 Punkte schafft der Index dann immerhin in knapp vier Jahren - bis die Kurse 1997 wegen der Asien-Krise einbrechen. Und dann geht es plötzlich rasant aufwärts mit der Aktienbegeisterung. Der Börsengang der Deutschen Telekom löst Ende 1996 einen bisher nie dagewesenen Ansturm auf die "Volksaktie" sowie andere Titel aus. Im März 1997 startet zudem der so genannte Neue Markt, ein Börsensegment für kleine junge Firmen.

Millionen Kleinanleger kramen in dieser Zeit ihre Ersparnisse raus und investieren an der Börse. Die Bundesbürger haben die Lust am Spekulieren entdeckt, Börsenfieber macht sich breit. Bis auf 8.136 Punkte klettert der DAX im Frühjahr 2000 zeitweise. Doch dann geht es bergab: Befeuert vom Absturz vieler Neuer-Markt-Werte bricht auch der Leitindex nach und nach um über 72 Prozent ein. Viele Anleger müssen ihren Ausflug aufs Parkett teuer bezahlen.

Der 12. März 2003 markiert den Wendepunkt der Talfahrt. Mit dem DAX geht es wieder aufwärts. Solide Investments sind wieder gefragt. Wer profitiert, sind die Profis. Die Masse der enttäuschten Hobby-Börsianer hat der Börse den Rücken gekehrt. Das jüngste Dax-Allzeithoch ist am 16. Juli 2007 erreicht. Im Januar 2008 dann der bislang letzte drastische Rückschlag. Der deutsche Leitindex fällt um 15 Prozent, so stark wie nie zuvor in einem Januar.

Im Sekundentakt neu berechnet

Was Anleger wissen sollten: Die Zusammensetzung im DAX wechselt. Immer wieder werden die Schwergewichte der Top-Liga auf den Prüfstand gestellt. Wer die Voraussetzungen nicht mehr erfüllt, muss gehen. Ein Neuer rückt dafür nach.

Nichts zu rütteln gibt es dagegen an der Formel, mit der seit 1988 der Kurswert der 30 Mitglieder berechnet wird. Die ist kompliziert, die Firmen werden unterschiedlich gewichtet. Je größer ein Unternehmen, desto stärker sein Einfluss im Index. Anfangs musste der Kurswert noch umständlich von Hand berechnet werden. Zunächst alle halbe Stunde, dann viertelstündlich, dann alle 60 Sekunden vom Computer. Seit Januar 2006 wird der Dax-Wert im Sekundentakt neu ausgespuckt.

Und was können Anleger aus 20 Jahren Dax-Historie lernen? Zum erfolgreichen Investment gehören immer ein langer Atem und eine Portion Risikobereitschaft, so die Fachleute. Das dürfte auch in den nächsten 20 Jahren so bleiben.